Perspectivas para dez temas-chave do setor de energia

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Perspectivas para dez temas-chave do setor de energia

Quando a bolha estourará?

Em 2022, a S&P Global Platts Analytics espera que a oferta alcance e até mesmo exceda o crescimento da demanda, destacado por um aumento nas exportações de GNL, uma recuperação no óleo de xisto, gás e gás natural líquido dos EUA e o retorno do investimento na produção não-OPEP. Temores sobre o impacto de novas variantes do coronavírus, como a Ômicron, aumentam a volatilidade, mas provavelmente são exagerados. À medida que uma quantidade cada vez maior da população mundial com o maior PIB / capita for vacinada, a magnitude potencial do impacto sobre a atividade econômica e a demanda diminuirá. A demanda do setor de aviação provavelmente será mais sensível se as infecções se tornarem mais graves, mas afetando menos voos à medida que os surtos se tornam cada vez mais localizados.

Os preços começarão a se normalizar à medida que os estoques se recuperarem. Em meio a esse processo, a Platts espera ver uma maior divergência entre os preços do petróleo e do gás, uma vez que o petróleo começa a se reequilibrar no primeiro trimestre, enquanto os mercados de gás permanecerão mais restritos por mais tempo. Os mercados de gás natural são vulneráveis a choques de preços se experimentarmos as temperaturas abaixo da média que experimentamos no inverno passado, especialmente fora da América do Norte. A divergência entre os preços do petróleo e do gás resultará no aumento de produtos leves de petróleo nos mercados tradicionais de gás, restringindo a oferta de GLP e, por extensão, a gasolina. Ao mesmo tempo, esperamos um forte crescimento da demanda por diesel para abastecer o transporte comercial como um alívio do gargalo das cadeias de abastecimento, bem como o aumento gradual da atividade da aviação. Embora esperemos que os estoques se recuperem durante o ano, a falta de capacidade ociosa tanto em gás quanto em petróleo deixará o mercado vulnerável a interrupções. Isso será ainda mais difícil à luz de um punhado de riscos geopolíticos iminentes em áreas-chave de abastecimento como Irã e Líbia. Qualquer interrupção nas cadeias de abastecimento globais também terá uma influência exagerada sobre os preços. Embora os preços do petróleo tenham sido corrigidos recentemente para baixo, o teste principal virá no terceiro trimestre, conforme a demanda de verão desafia a resiliência da oferta - a ausência de um acordo com o Irã pode deixar o mercado vulnerável a quebrar $ 100 por barril ($ / b) se combinado com qualquer outro evento perturbador.

Apesar do foco na transição energética, a demanda por todos os combustíveis fósseis aumentará em 2022, exigindo mais suprimento. Embora algumas empresas e investidores estejam procurando se desfazer dos combustíveis fósseis, vemos níveis saudáveis de investimento em 2022 e além, levando a uma redução dos preços da energia. Espere um efeito cascata em outros setores de commodities, incluindo metais e agricultura, impactando a atual bolha de commodities. Mesmo depois que a bolha estourar, os mercados de energia ficarão ainda mais interligados. Os fundamentos e os dados serão mais importantes do que nunca, exigindo uma perspectiva holística constante em toda a amplitude do mercado de energia.

Dan Klein, head de Energy Pathways, Analytics, S&P Global Platts, disse: "2021 foi um exemplo claro de que a recalibragem de eventos perturbadores como o COVID-19 costumam ser exercícios de vários anos. Embora a recalibração continue em 2022, é provável que nem todos os mercados de energia estejam de volta ao normal até o final do ano, especialmente porque as necessidades da transição energética exigirão mais interrupções para os negócios normais. "

Jennifer Van Dinter, chefe de análises integradas da S&P Global Platts, disse: "Os mercados de energia estão talvez na maior montanha-russa da história nos últimos dois anos, vendo preços negativos e preços recordes. À medida que entramos em 2022, a maioria dos mercados de commodities permanece restrita, já que a oferta tem lutado para corresponder à recuperação da demanda durante 2021, resultando em uma redução dos estoques e preços muito mais fortes ".

DEZ TEMAS-CHAVE PARA AS PERSPECTIVAS DE ENERGIA DE 2022 - S&P GLOBAL PLATTS ANALYTICS:

1) Conforme o primeiro trimestre avança, o ano avança. Os preços em todos os mercados de commodities irão, em geral, terminar 2021 em níveis elevados, mesmo que alguns tenham caído dos picos alcançados no início do ano. Geralmente, os estoques baixos e os temores de inadequação do fornecimento durante o inverno do Hemisfério Norte expõem os preços a um grande risco de alta no primeiro trimestre, especialmente os preços do gás natural. Se o inverno for mais frio do que o normal nos principais mercados (China, Japão, Europa), os estoques cairão ainda mais e os preços aumentarão ainda mais. As condições do La Niña tornam o clima frio mais provável nesses mercados. Por outro lado, um inverno ameno vai aliviar a pressão, permitindo que os preços se normalizem mais rapidamente. Os principais riscos geopolíticos, como o Acordo do Irã e o Nord Stream 2, terão sinalizações notáveis no primeiro trimestre e, mesmo que não sejam totalmente resolvidos até o final de março, seu status terá uma grande influência sobre como os saldos e preços tomarão forma durante o resto do ano.

2) Depois de um 2021 focado na recuperação da demanda de energia, 2022 se concentrará em se o fornecimento pode ser alcançado. Em praticamente todos os mercados de commodities de energia, a demanda se recuperou mais do que a oferta em 2021, resultando em uma redução dos estoques e preços muito mais altos. Em 2022, o fornecimento de energia crescerá mais rápido, não apenas para atender à demanda até 2021, mas também para cobrir o crescimento adicional da demanda em 2022 e para reconstruir os estoques esgotados. Embora seja um aumento difícil para o lado da oferta em circunstâncias normais, várias commodities e mercados importantes enfrentam riscos geopolíticos consideráveis para o crescimento da oferta. Embora o lado da demanda certamente não esteja isento de riscos, especialmente com a nova variante COVID, qualquer interrupção nas cadeias de abastecimento globais terá influências desproporcionais nos preços.

3) Negócio ou não negócio: o Irã é a chave. O Irã influenciará significativamente os balanços do petróleo em 2022 e, por extensão, os preços do petróleo. Assumimos que um acordo nuclear entre EUA e Irã será alcançado no primeiro trimestre, com alívio total das sanções até abril, facilitando 1,4 milhão de barris por dia (b / d) de crescimento do fornecimento de petróleo iraniano até o final de 2022. Mas os riscos de que nenhum acordo possa ser alcançado são altos. Mesmo com a volta dos barris iranianos, os mercados de petróleo precisarão de mais abastecimento do restante da Opep em meados do ano. Se o petróleo iraniano não voltar ao mercado, a capacidade da Opep será levada ao limite. As tensões no Oriente Médio só vão piorar com um Irã desafiador. A falta de um acordo com o Irã, se somada a interrupções no fornecimento em outros lugares, pode fazer com que os preços do petróleo cheguem a US $ 100 / b.

4) As novas variantes da COVID continuarão a impactar a demanda por petróleo, mas as vacinações reduzirão o impacto e liberarão alguma demanda reprimida. O aumento da variante Ômicron em novembro gerou temores de que a recuperação da demanda por petróleo seja prejudicada por novas restrições à mobilidade. Embora a S&P Global Platts Analytics espere que novas variantes e surtos localizados ocorram em 2022, não esperamos a mesma magnitude das restrições à mobilidade, especialmente viagens aéreas internacionais, como ocorreu em 2020 e no início de 2021. Projetamos que a demanda por petróleo aumentará em mais de 4 milhões de b / d em 2022. Mesmo em um caso em que a COVID se mostre mais perturbadora do que o esperado, a demanda de petróleo ainda aumentará em quase 3 milhões de b / d no mínimo, à medida que as vacinações continuam a aumentar globalmente, e de forma importante, em países com alto PIB per capita. O crescimento da demanda de petróleo pode exceder 6 milhões de b / d se voltarmos ao normal mais rapidamente. A força da demanda empurrará as operações de refinaria e as taxas de utilização (mesmo incluindo o aumento da capacidade de refino) para perto de suas faixas históricas, melhorando as margens.

5) Os preços globais do gás natural dependerão do gasoduto Nord Stream 2 e da estratégia de gás da Rússia. Atualmente, a Rússia é a principal fonte de capacidade sobressalente do mundo e entregar esse suprimento aos mercados ansiosos para atender à demanda e reconstruir o armazenamento dominará os saldos e os preços em 2022. O atrasado gasoduto Nord Stream 2 é essencial para impulsionar o suprimento de gás russo para a Europa já que a Rússia está se afastando do trânsito da Ucrânia e das vendas da Electronic Sales Platform (ESP). Apesar do fato de que a Europa está desesperada para o fornecimento de gás, os reguladores parecem não ter pressa em assinar o Nord Stream 2. Enquanto a S&P Global Platts Analytics espera que o gasoduto comece a operar em junho, mais atrasos fariam com que os compradores europeus lutassem por alternativas de fornecimento de gás, aumentando não apenas os preços do gás na Europa, mas os preços globais do GNL. Até os preços dos EUA subiriam com isso, já que as exportações de GNL dos EUA aumentarão ainda mais em 2022.

6) Três a cinco projetos de liquefação de GNL da América do Norte tomarão as decisões finais de investimento após um hiato de dois anos. A força nos preços globais do gás reforçou a proposta de valor de projetos incrementais de liquefação de GNL na América do Norte, particularmente no oeste do Canadá e na Costa do Golfo dos Estados Unidos, dando nova vida à perspectiva de uma onda adicional de GNL norte-americano. Apesar da perspectiva de um crescimento mais lento da demanda de GNL na Ásia nos próximos anos, os desenvolvedores têm conseguido alinhar compradores e investidores de capital para capacidade potencial, o que aumenta a probabilidade de esses projetos se concretizarem.

7) A Índia deve ultrapassar a China como o maior importador mundial de carvão térmico à medida que o país busca a autossuficiência. A demanda global por carvão deverá aumentar novamente em 2022, já que os mercados em desenvolvimento, China e Índia em particular, precisarão de suprimento adicional de energia do carvão para atender ao crescimento incremental da demanda de energia. Apesar do aumento do consumo doméstico, as importações de carvão térmico da China devem diminuir em 2022, já que a produção doméstica aumentará ainda mais, à medida que os legisladores pressionam por mais autossuficiência. Ao mesmo tempo, as restrições de importação enfrentadas pela Índia em 2021, como preços de carvão e taxas de frete recordes, serão menos severas em 2022, permitindo que as importações aumentem fortemente para atender à maior demanda interna e reconstruir os estoques esgotados.

8) Novas safras oferecem novos começos para as commodities agrícolas. A demanda por alimentos e combustíveis renováveis continuará a aumentar, o que manterá os preços bem sustentados e desafiará a economia dos biocombustíveis e dos combustíveis renováveis. A oferta restrita de fertilizantes, na esteira da redução das instalações de produção devido aos altos preços do gás natural em 2021, juntamente com o aumento das condições potencialmente secas de La Niña no Brasil, são as principais restrições de oferta para os mercados de agricultura e biocombustíveis. O destino da safra de milho da segunda safra (safrinha) do Brasil terá implicações diretas e grandes nos preços e na demanda das exportações dos EUA. A demanda por diesel renovável para o óleo de soja dos EUA aumentará novamente em 2022, enquanto a produção brasileira cobrirá a maior parte do pequeno aumento da demanda da China.

9) Emissões de CO2 atingem um recorde histórico em 2022, apesar do maior foco no clima, colocando a política de emissões nas eleições nos principais mercados. Apesar do foco nas reduções de emissões e em uma lista cada vez maior de países que alcançaram metas líquidas de zero, esperamos que as emissões de CO2 aumentem 2,5% em 2022 para novos níveis recordes, à medida que algumas economias se recuperam totalmente, enquanto outras buscam o crescimento. Embora os líderes na COP26 tenham se comprometido a fortalecer as metas de emissões de 2030 até o final de 2022, em vez de esperar pelo processo formal de "avaliação", há riscos significativos para as agendas de política ambiental doméstica nas eleições de 2022. Eleições intermediárias nos EUA podem inviabilizar o Biden Agenda ambiental do governo, enquanto o partido de oposição da Austrália busca derrubar o governo mais conservador, tornando as metas ambientais mais fortes uma prioridade. Essas eleições são um lembrete de que "toda a política é local" e os destinos dos acordos globais são frequentemente determinados por eleições domésticas, opinião pública e mudanças nas políticas.

10) Os altos preços da energia impulsionam as instalações de energias renováveis, mas eles podem fornecer resultados com o aumento dos custos de insumos e riscos de política iminentes? Os fortes preços da energia levaram as margens da energia renovável a níveis historicamente altos e aumentaram as perspectivas de um crescimento mais rápido da instalação em 2022. Isso é irônico, pois o baixo desempenho das energias renováveis foi um fator-chave por trás do aumento nos preços globais da energia em primeiro lugar. Apesar de um aumento de 10% nos custos de comissionamento devido aos preços historicamente altos de matérias-primas e questões trabalhistas, a S&P Global Platts Analytics espera que as adições de energia solar fotovoltaica aumentem 4% em 2022, enquanto as instalações eólicas on shore aumentam 1%. Prevê-se que o crescimento da capacidade diminua para a energia eólica offshore, que encolherá 25% em 2022 após um forte 2021 devido à eliminação dos subsídios na China. O mundo precisará desenvolver políticas que equilibrem a necessidade de adicionar o fornecimento de eletricidade com zero carbono com o custo da disponibilidade de energia renovável, muitas vezes intermitente, com opções de armazenamento.

Foto: Divulgação.


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